零售业的竞争越发激烈。截至10月底，外商在中国设立的商业企业已累计达868家，开设店铺总数达到5127家。国内商业企业在竞争压力下，部分公司开始进行整合。我们特别看好整合中的投资机会，对今年12月的零售业评级为“增持”。 
　　
　　　　零售行业竞争加剧 
　　
　　　　今年，我国零售业按照加入WTO的协议全面对外开放。前三季度，外商投资中国商业出现投资热潮，商务部累计批准新设了554家外商投资商业企业，合同利用外资16.8亿美元，开设了1130个店铺，营业面积约333.8万平方米。至此，外商投资我国的商业企业数量累计达到868家，开设店铺数量达到5127家，经营面积达到1253万平方米，投资额高达67亿美元。 
　　
　　　　越来越多的国外零售巨头正将国际采购中心向中国转移。沃尔玛、家乐福等国际大型商业集团已经迅速登陆了国内各主要城市，市场份额逐年增长。零售业的竞争越发激烈，国内的商业企业面临着空前的竞争压力。 
　　
　　　　整合资源大战开始 
　　
　　　　无论是连锁还是百货业态，都在积极进行资产整合。其中百联集团、王府井是典型代表。 
　　
　　　　目前，成立于2003年4月的百联集团开始对旗下连锁业态的内部整合进入新阶段。百联集团拥有第一百货、华联商厦、华联超市、友谊股份、物贸中心、第一医药和联华超市等7家上市公司。百联集团负责人曾表示，准备在三年之内完成“联华”、“华联”两大超市的合并，并完成内部资产的整合。 
　　
　　　　近期，联华超市(0980.HK)、友谊股份(600827)同时发布公告，称联华超市以9593万元的总价，收购其股东上海实业联合集团商务网络发展有限公司、上海友谊所分别持有的世纪联华22.21％及35.70％的股权；联华超市控股的杭州联华则收购上海立鼎在世纪联华22.09％的股权，并获得过去由其托管的28家世纪联华门店的控制权。另外，百联集团及其下属的物资集团将持有大商国际60％的股权，成为大商股份的实际控股人。 
　　
　　　　王府井正在全力推进百货业连锁发展战略，同时，也在积极寻求发展新兴零售业态。11月18日，王府井采取协议的方式收购首联集团持有的“7－11”北京公司25％的股权。通过这次收购，王府井将进入便利店业态。 
　　
　　　　“7－11”公司北京公司已开立总计27家门面，全部为直营店，预计到年底开立30家门面。在“7－11”北京公司的股权结构中，株式会社7－11日本持股65％，首联集团持股25％，中国糖业酒类集团持股10％。目前，“7－11”已是全球最大的便利店特许组织，至少有23000个零售点，业务遍及四大洲22个国家及地区。 
　　
　　　　零售业发展态势良好 
　　
　　　　2005年前三季度，零售业59家上市公司共实现主营业务收入1087亿元，同比增长25.74％；主营业务利润162亿元，同比增长28.29％；净利润20.56亿元，同比增长36.76％，高于主营业务收入的增长，呈现良好的发展态势。 
　　
　　　　超市业包括武汉中百、G综超、华联超市和友谊股份4家上市公司。超市业上市公司在竞争激烈的市场环境中，主营利润率呈下降趋势，而综合毛利率保持稳定增长；消费电子产品经销商保持较高的增长态势，而主营利润率和综合毛利率都保持增长态势，且综合毛利率的增长高于主营利润率的增长；市场经营类的上市公司是主要从事小商品市场经营的小商品城和主要从事农产品批发市场经营的G农产品。两公司的经营状况差别较大，导致市场经营类上市公司的盈利状况的较大波动。小商品城发展较为平稳，净利润增长率呈稳定上升趋势。G农产品的盈利能力波动较大。 
　　
　　　　我们认为，零售行业作为非周期性行业，具有经营平稳，受宏观经济影响较小的特征，“十一五”规划建议为零售行业提供大的环境支持。我们继续看好零售业的发展，建议重点关注大商股份、广州友谊、重庆百货。