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  ·2010年中国化工行业市场分析报告与2011年国际展览商情——第四刊

2010年中国化工行业市场分析报告与2011年国际展览商情——第四刊

要点提示
◆  2010年,世界经济总体继续缓慢复苏,我国经济继续保持较快增长,这为我国化工行业发展创造了较好的外部环境,有利于化工行业的全面企稳。但国内外经济形势依然错综复杂,积极因素和众多不稳定、不确定因素交互影响,对化工行业的全面回升和继续增长形成了一定的压力。
◆  2010年,***相关部门相继***的一系列政策将对我国化工产业发展带来重要影响。首先,加快淘汰落后产能仍然是产业调控政策的***内容,有利于相关行业结构调整和整体实力的增强;其次,产业转移新政将支持中西部承接发达地区化工产业战略性转移;培育七大战略性新兴产业对化工产业结构调整意义重大;由于目前我国节能减排形势异常严峻,***和相关部委继续***相关政策措施来促进循环经济发展和节能减排目标的达成。
◆  2010年,我国化工行业需求继续回升,增长较快,行业整体由回升向好向稳定增长转变的态势基本确立。主要产品产量继续增长,供需较为稳定;大宗商品和能源原材料价格持续上涨,在给企业造成成本压力的同时,也带动了多数产品价格上涨;行业出口保持平稳,进口增速继续下降;行业整体利润回升较快。但是,目前化工行业仍面临成本压力加大、***升值速度加快、企业盈利能力减弱等困难和挑战。此外,在节能减排和淘汰落后产能的压力下,化工行业经济运行中的结构性矛盾更加突出。
◆  2010年1-9月,我国化工行业整体利润继续增长,亏损情况也进一步好转,行业总体的盈利能力、偿债能力、营运能力以及成长能力表现较好。但是在世界经济前景不明朗和国内经济增速继续回调的背景下,我国化工行业的经济效益指标同比增速出现了不同程度放缓。北京霄云数据研究中心认为各子行业的运行特点和终端需求回暖程度的不同导致其主要经济效益指标的差异较为明显。
◆  预计2010年四季度到2011年上半年,国内外宏观经济形势不会出现大的波动,受原油等大宗商品涨价和需求拉动等多重因素共同作用,国内化工市场总体将持续较为平稳的运行态势,化工企业开工率有望明显提升,行业景气将持续上升。不过,未来我国化工行业经济发展面临的不确定因素仍然较多:全球经济下行风险加大,国际金融环境不稳定;贸易保护主义盛行,外需增长势头放缓;***可能继续升值,原材料价格上涨造成的成本压力将明显增加。上述积极和消极因素的共同作用会进一步影响国内化工行业的表现。

◆ 2011 化工弱平衡,2010 年明星化工产品为BDO 、甲乙酮、纯碱、磷肥,Q3-Q4 化工产品价格普涨、需求旺盛,涨价涉及的产品范围和涨价的幅度、速度超出我们预期,化工行业似乎开始走出周期低谷。节能减排带来的供给限制对此有所贡献,部分装置停产检修对此亦有所贡献,很多人相信这样的情形来自于短期供给影响而难以延续,北京霄云数据研究中心更乐于相信化工行业正处于供需关系的弱平衡中,2011 年我们期待更多惊喜。
◆ 2011 供需关系逐渐向好,2010 年化工行业盈利较2009 年底部开始回升,化工原料行业毛利率恢复至15%, 与2006 年基本持平,对比上一轮景气周期高点在2004-2005 年***毛利率20%左右。
◆ 2011年需求持续恢复;2011 年欧美经济弱势复苏,但货币层面的宽松将给包括中国在内的新兴经济造成较大的流动性压力,加剧通胀。2011 年作为“十二五”规划的***年将是转型之年,增长动力将由“出口+投资”转向为“消费+投资”,但是作为本届***任期末期,实质性的大动作或难以见到。短期“控通胀”仍然是***的优先目标,内需固然强劲,但受一定抑制,外需增长回落,北京霄云数据研究中心认为从全年看,经济将在一季度见底,之后以较缓斜率反弹,形成“软着陆”。
◆ 供给增速放缓;2009-2010 年化工行业处于整体产能释放期,自2009 年下半年开始,化工行业固定资产投资增速逐渐低于社会平均水平。北京霄云数据研究中心判断2011 年化工行业整体继续处于过剩产能消化阶段。
◆ 分行业分析:
1、化肥
   2011-2013 全球磷肥开工率将达到80% ,是仅低于2008 年85%的第二高开工率。受出口关税政策影响,国内磷化工将分享全球磷肥景气,磷肥行业会在低出口关税期受益。
长期来看,磷的集中度逐渐提高,资源属性正在被认识。国内磷主要分布在云南、贵州、四川、湖北四省,2004 年以来由当地***主导、区域大型国有企业为主体的磷矿石行业整合已经完成。当前拥有磷矿石资源的企业纷纷投资建设磷肥项目,磷化工行业的竞争格局将发生重大转变,大型企业通过激烈竞争挤出没有资源的企业,行业集中度将大幅提高。
2011-2013 全球钾肥开工率将持续在70%左右,低于2003-2008 年钾肥景气中的开工率。短期,在钾肥供应高度垄断的格局下,供应商通过调节开工率保持较高的价格,钾肥价格将逐渐上涨。长期,钾肥新增产能,尤其是中国等钾需求国自身产能的增长,将弱化现有的供给垄断格局,中长期内钾肥行业将由集中走向分散,钾肥生产企业过高的毛利水平也将有所降低。
2011 年全球氮肥开工率将继续维持80% 的水平,处于历史较高水平,北京霄云数据研究中心预计全球氮肥2011 年均价将维持在300 美元/吨。随着2012 年新增产能投放,全球氮肥开工率将持续下降。国内氮肥受出口关税影响较大,如果我国实行更加严格的出口关税政策以***国内氮肥的充分供应,则国内氮肥将继续陷入供给过剩的区域封闭市场中。

2、棉花
历史数据显示,全球棉花库存大幅度下滑之时,棉花价格开始大幅上涨,如1994-1995 年(库存下滑10%)、2003-2004 年(库存下滑23.5%);同样在全球棉花库存逐步上升的周期,棉花价格大幅下跌,如1996-2002 年。
从库存下降幅度来看,2010-2011 年与1994-1995 年***为相似。按照当时全球棉花价格区间经过汇率、15 年累计通胀、税率折算,通过下游棉纺企业调研,北京霄云数据研究中心判断2011 年棉花价格在25000-28000 元/吨。
2010-2012 年涤纶行业平均供给增速7.7% 。涤纶扩产周期短,机动性大,但1-2 年内涤纶生产设备制造瓶颈制约了涤纶供给增长,300-400 万吨/年的设备制造能力***多
维持涤纶10% 的供给增长。
2002-2010 年,涤纶行业需求平均增速16% ,北京霄云数据研究中心预计未来涤纶仍可以保持10%以上的增速,1-2 年内供给增速小于需求增速,行业供需结构好转。

3、其他大宗原材料
略—详情请咨询(jackren608@sina(dot)com)

◆ 投资策略
1、化工行业并购 
2009年全年,私人资本买主买债券比进行收购更活跃。现在私人资本公司进行并购,还不是***的时机。管线方面可供出售的资产不多,并购的价格不能促使公司出售。息税折旧摊销前利润有很大恢复,大约是历史价的7-9倍,但没有转到并购市场。收益没有好到促使卖主到市场出售的程度,但在2010年将逐渐出现。
 有些化工交易在进行中,如印度信诚工业公司投标收购破产的荷兰莱昂代尔巴塞尔,日本三菱化工公司打算收购三菱人造丝公司,现在还没看到这些公司在做大交易。
  现在对信诚工业公司/莱昂代尔巴塞尔的情况作结论还为时过早,因为信诚工业公司的出价在现阶段还是初步的,没有约束性,而莱昂代尔巴塞尔也在考虑其它方案。三菱的交易是种特殊性情况,日本的化工正在继续合理化,已做了好多年了。
  许多***的化工公司不急于做大交易。由于金融市场不景气,资产的买主仍比较少,做较大的交易没有推动力。
  到2015年,中国将取代美国成为全球***的化工行业产品生产国,而中东地区的产能扩张将使欧洲化工行业中竞争能力不高的产能面临淘汰的结局,这部分产能约占欧洲石化总产能20%。2006年和2007年是全球化工行业并购市场的高峰时期,自2008年起,全球化工行业并购交易额大幅下挫,不过未来两年全球化工行业并购将掀起复苏热潮。

2、化工行业全球展览
   1)2011年印度尼西亚国际化工展览会
展会时间 2011年5月12-14日,展会地点 印度尼西亚雅加达,展会规模 预计6000平方米,参观观众8000人。
2)ChemSpec Europe 2011(欧洲精细化工展览会)2011年6月15-16日
2010年欧洲精细化工展得到了欧洲精细化学品协会一如既往的支持,有近400家公司参展,中国、美国、英国、苏格兰、印度、土耳其和意大利等国组织了***展团。巴斯夫和陶氏化学等国际***化工公司以及国内中石化、中化等大型化工企业都已是多年参展,使得本展会成为精细化工界的专业盛会。2011年6月15-16日在瑞士日内瓦举行,该展由Quartz Business Media每年在欧洲化工行业发达的城市举办,至今已经举办了24届。
3)亚太涂料展览会(APCS 2011)
亚太涂料展览会(APCS 2011)将于2011年9月14-15日在新加坡隆重举行。该展览会由***的传媒及会展公司Quartz Business Media自1991年开始举办,每年一届,目前已经发展成为东南亚地区***的大型涂料展览会。为响应众多涂料企业的呼吁,Quartz公司决定于2011年在新加坡举办该展览会。
4)第50届美国国际化工装备与化工产品展览会(2011-11-03)        
Chem show展会始于1911年,两年一届,2011年适逢展会举办100周年之际,预计参观客人将超过20000人次,吸引了各个阶段CPI买卖双方寻找***设备、系统和服务,参加者包括制药、石油化工、工业制造、产品消费等行业工程师、生产制造者。
5)第十六届俄罗斯国际化工展览会
俄罗斯国际化工展览会(KHIMIA'2011)将于2011年10月24-10月27日在莫斯科展览中心举办,该展览是由俄罗斯国际展览中心主办,由俄罗斯***工业部和能源部、科技部、俄罗斯化学联合会等***部门支持的国际化工展览会,两年一届,已连续成功举办了15届。拥有四十二年的历史,无论是展出规模、展览水平及专业化程度,该展览会均堪称是目前俄罗斯及全球化工界中的佼佼者。
6)第17届阿拉伯国际化肥展览会暨研讨会
由阿拉伯半岛国际化肥协会举办的第17届阿拉伯国际化肥展览会暨研讨会将如期在埃及开罗召开,为我国企业进入快速发展的埃及化肥行业提供良好的契机。阿拉伯半岛国际化肥协会的成员包括来自29个阿拉伯地区及周边***的150多家企业。北京展世杰国际展览有限公司为其中国官方制定组展机构。
7) 2011年第25届印度国际化工和制药设备展览会
展会时间:2011年2月23日至26日,展会地点:孟买国际展览中心,主办单位:Chemtech Foudation India,展会周期: 两年一届。印度化学工业是印度经济的一个主要领域,市场容量达300亿美元,年增长率为10%。化学工业对印度国民生产总值的贡献为6.7%,对出口的贡献为1.9%. 到2010年,化学工业增长预计达到600亿美元。同样,医药工业,在2002年增长了14%,占全球3400亿美元市场的8%。2005年后期开始根据专利制度进行了迅速的结构调整。印度化学工业和医药工业的迅速发展,引起了对设备的巨大需求。因为价格原因,印度正从传统的自美国、德国等发达***进口设备,转向从中国进口。北京展世杰国际展览有限公司为其中国官方制定组展机构。
8)更多展览商情请咨询展世杰
(本报告是基于我们认为可靠且已公开的信息,我们力求但不***这些信息的准确性和完整性,也不***文中观点或陈述不会发生任何变更。我们会适时更新我们的研究,但可能会因某些规定而无法做到。
本报告所载信息均为个人观点,并不构成所涉及证券的个人投资建议,也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。

  本报告不得转载或者复制,如需转载请著明:来源:霄云研究和展世杰展览.如有任何疑问请发邮件jackren608@sina(dot)com.


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[2010年 12月13日 10 : 14]      评论:[0] | 浏览:[1258]
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